东方电热：2月9日接受机构调研包括知名机构彤源投资的多家参与pp电子

发布时间：2023-02-13 14:37:38 丨 浏览次数：

　　pp电子官方网站2023年2月13日东方电热300217）（300217）发布公告称公司于2023年2月9日接受机构调研，国泰君安蔡雯娟 谢丛睿、万泰华瑞投资肖德明、趣时资管章秀奇、PINPOINT ASSET MANAGEMENT LIMITEDivan zhou、彤源投资陆凤鸣、pp电子五矿证券黎国栋、上投摩根王道斌、普源精电投资王楠瑀、万家基金王立晟、东方证券孙沁杰、途灵资管赵梓峰、Green Court Capital Management Limited贾凡、中邮理财胡泊、九泰基金简尹瑞参与。

　　答：1、公司在建的 2万吨预镀镍锂电池材料募投项目已于 2月 5日热联动试车一次性成功，产品已经下线。经检测，预镀镍阶段的工艺指标、产品质量指标总体上都达到了设计预期，后期公司将根据产线运行情况进一步完善和优化。从整体质量指标来看，和进口材料基本一致。

　　2、pp电子在动力电池方面，LG、东山精密002384）等已通过产品性能验证，目前国内 LG正在等待 LG韩国总部的批量验证结果；东山精密的批量样品已送往美国某知名新能源汽车厂家进行验证；其他客户的验证也在积极推进当中。

　　问：请介绍一下 2022 年第四季度和 2023 年第一季度整体经营情况。

　　答：1、pp电子公司 2022年第四季度经营环比第三季度实际上要略好一些，但最终根据业绩预告计算出的数据是环比下降，主要原因有两个方面

　　一是报告期内公司光通信材料业务个别客户（系）应收账款金额较大且存在商业承兑汇票预期未兑付的情况，公司在积极催收的同时已经根据公司会计政策坏账计提（截止到 2022 年三季度末已计提 1300万元）。2022期末该客户（系）应收账款余额约 5500万元，虽较年初余额已收较大金额，但公司仍根据谨慎性原则，决定按照期末余额的 70%预计提坏账准备约 3850万元，扣除已计提的 1300万元后，四季度实际计提 2550万元，扣除所得税及相关费用，影响四季度当期净利润约 2200万元。2023年，公司将继续加大上述光通信材料客户（系）的应收账款催收，再次出现大额计提的可能性不大。二是四季度属于年度末期，公司按照历年做法计提了一部分资产减值准备，影响净利润约 1000万。剔除上述两方面因素影响，第四季度实际上差不多 1个亿左右利润，比三季度其实还是要略好一点。2、今年第一季度到目前为止，经营总体正常，各项工作都在有条不紊的开展。电池材料业务方面，特斯拉最近公布 4680扩产计划后，国内对预镀镍电池钢壳材料的市场预期进一步增强；新能源装备制造方面，去年第四季度多晶硅价格出现比较大的波动，之前规划的部分项目出现延期。公司去年预期全年能够新签订单 40亿（含税），实际新签订单为 34至 35亿（含税），主要原因就是两个相对较大的项目延至今年，其中云南通威的合同公司已公告。去年的订单大部分应于今年确认收入。

　　问：2023 年，公司预镀镍预计能达到什么样的产能规模？2023年的出货有什么计划？

　　答：1、公司这条生产线万吨/年。如果考虑到材料厚薄、连续化生产等因素，在市场需求足够的前提下，最大年产能可以达到 6万吨。 2、公司预测，大圆柱电池放量在今年第三季度的可能性极大；同时，公司年产 2万吨预镀镍募投项目也预计将于今年下半年具备达产能力。公司 2023年预镀镍钢基带出货目标是 1.5万吨至 2万吨。

　　答：公司已向东山精密等客户小批量供货，单笔的订单量还不是很大。2023年最终能落地多少订单，一是看验证的速度和结果，二是看市场需求。

　　问：目前预镀镍行业的供需关系是不是有所改善？公司对今年预镀镍价格趋势是怎么看的？

　　答：公司认为预镀镍行业的供给总体还是偏紧。从价格端来看，进口预镀镍材料价格并没有因为疫情或消费电子的需求减少而明显下降，近期的报价基本维持在 2.4万元/吨左右。

　　公司认为，今年动力电池领域的需求应该是增加的。无论是国内，还是国外，对大圆柱电池的预期都十分高，国内一些企业也在积极布局，有些企业已进入前期实施阶段。受疫情及库存量过高的影响，去年第三季度开始，消费电子需求突然下降，今年上半年需求可能会缓慢的恢复，但需求真正升，预计到今年下半年的可能性较大。市场需求增长，有可能带动价格上升。

　　答：2022年的利润率水平请静候并具体参考公司 2022年报。综合目前的市场形势，公司希望 2023年的利润率能够有所上升。

　　锂电池材料板块，4680大圆柱电池的市场需求预期明显增加。公司年产 2万吨预镀镍材料募投项目一次性试车成功，达产后预计规模效益也会有提升，利润率存在提升空间。这个空间有多大，主要看大圆柱电池整体市场扩产节奏。新能源汽车元器件板块，公司年产 350万套新能源汽车 PTC电加热器募投项目一期工程已建成，公司产能也从原来的 25万套提升到200万套，公司今年的目标是实现销售 6亿元（含税）。这方面的客户除了比亚迪002594）、领跑等原先的重点客户，2022年又增加了一些造车新势力客户，公司已成为他们的部分车型的定点供应商。传统车企的新能车定点工作也取得了进展，部分车型已经定点或即将定点。这些会对今年的销售起到较强的支撑作用。从规模效应来讲，这个板块的利润率存在提升的可能性。新能源装备制造板块，2022年新签订单同比 2021年大幅增长，当年新签订单大部分将于 2023年确认收入。从规模效应来讲，2023年该板块的利润率也应有提升。家用电器元器件板块，最近几年总体相对平稳，大幅增长或下降的可能性都不太大。公司也会从降本增效、开发新品等多方面努力，促进持续增长。这个板块利润率总体是以平稳为主。光通信材料板块，总体处于逐步的恢复期，增速不会太大，利润率处于相对平稳状态。

　　东方电热（300217）主营业务：主要从事电加热产品的研发、生产、销售等

　　东方电热2022三季报显示，公司主营收入26.67亿元，同比上升27.72%；归母净利润2.36亿元，同比上升189.97%；扣非净利润2.17亿元，pp电子同比上升159.94%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入9.37亿元，同比上升26.4%；单季度归母净利润8969.99万元，同比上升151.5%；单季度扣非净利润8263.02万元，同比上升192.21%；负债率52.68%，投资收益1377.27万元，财务费用-328.51万元，毛利率20.8%。

　　融资融券数据显示该股近3个月融资净流入2.54亿，融资余额增加；融券净流出168.98万，融券余额减少。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，东方电热（300217）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性优秀。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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　　近期的平均成本为7.38元。多头行情中，上涨趋势有所减缓，可适量做高抛低吸。该股资金方面受到市场关注，多方势头较强。pp电子该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。

　　限售解禁：解禁1928万股(预计值)，占总股本比例1.30%，股份类型：定向增发机构配售股份。(本次数据根据公告推理而来，实际情况以上市公司公告为准)

　　限售解禁：解禁4649万股(预计值)，占总股本比例3.12%，股份类型：定向增发机构配售股份。(本次数据根据公告推理而来，实际情况以上市公司公告为准)

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