pp电子年度投资回顾与展望

发布时间：2023-01-23 08:10:36 丨 浏览次数：

　　pp电子站在农历年末岁初，回首 2022 年，是很不平凡的一年，是口罩以来最艰难的一年。一、2022 年市场回顾

　　src=这一年，国内经济更加困难，各地不间断封控，物流、人流阻断。pp电子房价持续下跌，项目烂尾，按揭断供。消费收缩，通货紧缩，住户存款创记录大增 17.84 万亿，中国人口正式进入负增长时代，比预计早一点。

　　这一年，资本市场股债双杀，A 股持续大跌，多次上演 3000 点保卫战。11 月银行固收理财大面积破净，沪深 300 年度下跌 21.63%，偏股基金指数也收跌 21.74%，仅煤炭和油气资源表现良好。

　　为了保障退休后的生活质量，我在 2022 年 6 月份开设了一个养老投资专户，计划每月投入一定金额的本金，以基金定投的方式做长线投资，适时止盈，投资年化目标为 10%，投资时间 25 年，到 60 岁止，中间不支取。

　　行业基金方面，配置新能源、医疗、消费主题基金，这些是长线标配。我优选了赛道基金经理中的明星基金经理，pp电子分别投了姚志鹏、赵蓓和张坤的基金。

　　投资双创 50，一是基于对国内科技行业的成长性长期看好，二是超跌之后估值便宜。

　　投资恒生科技属于择时投资，是从 2022 年 9 月开始的，一是超跌，从高位下跌了近 70%，非常便宜，二是国内对平台治理基本结束，政策逐步开始转向。

　　下图是恒生科技从 9 月开始的 K 线图，这是一波完美的微笑曲线%。定投虽然买不到最低点，但却可以稳稳取得不错回报，这就是定投的益处，可以不急不躁慢慢投。

　　src=此外，还配置了一支均衡成长型基金，我选择投了易方达的陈皓，10 年从业经历，年化回报 16%，非常优秀。

　　这个账户管理的是家庭中两年以上用不到的资金，参考市场估值和情绪，做模糊择时，股债轮动，以分批买入的形式建仓，投资目标是超越沪深 300 指数收益。

　　该账户从 2021 年 11 月份开始投资，共投入本金 16 万。到 2022 年底账户总市值 138910 元，累计亏损 21090 元，收益率 -13%，跑赢目标指数 8%。

　　2022 年初，此账户以偏债基金为主，穿透持仓后债券占比 70% 以上，股票占比较低。主要持仓为混合债基、可转债基金，少量配置了沪深 300、pp电子中证 500 指数基金。

　　鉴于经过长期下跌之后对权益市场更乐观的判断，9 月份我开始逐步开始下调偏债基金持仓，到 2 月底，目标将股票基金持仓提高到 70% 左右。

　　调出的仓位以分批购买形式买入恒生科技、双创 50 和医疗主题基金。目前债券占比 55%，股票占比 40%，货币基金 5%。

　　相比去年，在经济恢复和政策宽松的背景下，对 2023 年，我的看法是当然是更为乐观，但在乐观中需要保持适度谨慎。

　　乐观的原因：去年基数较低，口罩放开，作为二十大后第一个开局之年，新的领导班子应该会出台更有力的经济支持政策，GDP 增速同比应该不低，券商普遍预测超过 5%。

　　但从 GDP 增长的三个主要因素分析，消费是能多做贡献的，出口在欧美衰退预期之下难有较大贡献。投资主要集中在基建、房地产和制造业方面，这要看政策、市场和信心。

　　一是房住不炒之下，人们对房价的预期不会轻易改变，房地产对 GDP 贡献度是一个未知变量。

　　二是在政策加持之下，下半年 CPI 若反弹过高，会造成刺激政策力度减弱。

　　三是中美冲突仍是影响我国发展的一个重要因素，该问题将长期存在，这是需要保持谨慎的。

　　但 11 月份开始，债券市场开始调头，再加上口罩放开，宏观数据逐步改善，可以确定的是我们现在正处于衰退期向复苏期转变的关键时期，毕竟没有一个冬天不会过去。

　　现在国内、国外经济周期错位。美国经济增长强劲，CPI 高企，就业数据亮眼，美国经济明显处于 过热期 周期，在持续加息之下，2023 年美国大概率要进入周期性的衰退。

　　src=从美林时钟理论分析，pp电子处于复苏前夜的国内市场，大类资产收益是股票>

　　债券>

　　现金>

　　商品。美国市场呢，如果陷入衰退，pp电子就要考虑债券为王，现金次之，股票疲软，商品暴跌。

　　不论宽基指数，还是行业赛道，估值都还比较低的，有一定的投资性价比，持续定投或分批建仓是不错的方法，但注意不要追高。

　　重点关注双创 50、恒生科技，并适度配置沪深 300、中证 500 增强型指数基金。

　　src=恒生科技周线图如下，从底部反弹已超 40%，但也就是仅仅走出了下跌趋势线，还在底部区域。

　　不论每年大盘走势如何，A 股都会的结构性的行情，押对赛道才有超额收益，比如 2022 年含煤量高的基金，表现都不错。

　　消费：中美博弈、逆全球化和国外衰退预期之下，提振中国经济主要靠国内消费，就是这样的简单逻辑。所以虽然估值不算太低，仍要配置。

　　医药：一是从 2021 年 2 月到现在，经跌了近 2 年时间，近 10 年估值百分位为 14%，比较低估。二是面对我国迅猛到来的老龄化，对医药未来需求巨大，但需要注意医药集采的不利影响。

　　新能源：这是长期国策，在这次能源革命中，是中国回归世界第一的重要战略支点。在双碳承诺下，只要下跌就是配置的好机会。

　　另外，军工、科技、黄金和下半年美股指数，在今年或许都有阶段性投资机会，回调就是买入机会。

　　在国内市场，收益率若要大幅跑赢市场，需要有效择时 + 押对赛道，这两件事都很难。市场是不可预测的，但可以应对。所以先暂做如下计划：

　　每月节余的工资继续投入养老账户做定投，结合估值、位置、情绪，止盈不止损。

　　一是继续下调偏债基金投资占比，目标调低到 30%。二是继续分批买入双创 50、恒生科技、医疗主题基金。三是适时加仓军工行业基金。

　　投资是追求一个模糊正确的过程，需要我们放低预期，执行纪律，诱惑，排除杂音，长期坚持，慢慢变富。

　　投资是一场马拉松，是一个人一生的修行，不要计较一年、二年的得失，认准了大致方向，然后确定自己的大类资产组合和投资策略，再然后是有计划地去执行，怎么买？持仓占比多少？什么条件卖？相信坚持的力量。

　　以上是我对今年的简单判断，可能大部分都是错，请谨慎阅读，理性看待，不构成投资建议，据此操作，风险自担。